氧化鋁國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是南北方價(jià)格分化的市場(chǎng)，大多數(shù)情況下氧化鋁南方的價(jià)格略低于北方的價(jià)格。近三年來(lái)，中國(guó)南北氧化鋁價(jià)差可達(dá)300元/噸。據(jù)筆者計(jì)算，中國(guó)南方的氧化鋁供應(yīng)相對(duì)寬松，而北方的氧化鋁市場(chǎng)則更為稀有。從各省市的平衡結(jié)果可以看出，氧化鋁的物流方向大致是，黔桂的氧化鋁運(yùn)往西南的滇、鄂、川，北方地區(qū)則是從豫、魯、陜運(yùn)往內(nèi)蒙、青海、甘肅、新疆。
　　此外，國(guó)內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度相對(duì)較高，企業(yè)產(chǎn)能相對(duì)較大。目前，氧化鋁十大生產(chǎn)企業(yè)的已完成生產(chǎn)能力，占全國(guó)總生產(chǎn)能力的90%以上。從頭部企業(yè)和集團(tuán)的氧化鋁供需來(lái)看，大型鋁業(yè)集團(tuán)公司的內(nèi)部氧化鋁基本可以自給自足。
　　由于國(guó)內(nèi)大型鋁業(yè)集團(tuán)基本打通了“氧化鋁-電解鋁”產(chǎn)業(yè)鏈，大型氧化鋁公司生產(chǎn)的產(chǎn)品多為自己內(nèi)部電解鋁企業(yè)所用，市場(chǎng)上的流動(dòng)的氧化鋁主要由一些氧化鋁小廠和貿(mào)易商提供，“集團(tuán)化”也為部分電解鋁生產(chǎn)提供了方便。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)氧化鋁行業(yè)出現(xiàn)虧損時(shí)，氧化鋁的經(jīng)營(yíng)能力不會(huì)大規(guī)模下降?？赡苁且?yàn)榇笮弯X業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)鏈整合，使得他們一定要為內(nèi)部下游企業(yè)提供有保障的供應(yīng)。可見(jiàn)，氧化鋁的經(jīng)營(yíng)能力并不完全是由利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的。
　　此外，氧化鋁市場(chǎng)的實(shí)際供給彈性并不高。雖然從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，氧化鋁市場(chǎng)似乎是一個(gè)完全過(guò)剩的市場(chǎng)。目前，中國(guó)氧化鋁的建成產(chǎn)能已超過(guò)9000萬(wàn)噸，超過(guò)了電解鋁的產(chǎn)能“天花板”。然而，這樣一個(gè)“過(guò)?！钡氖袌?chǎng)在大部分時(shí)間里享受著全額利潤(rùn)，原因是氧化鋁的一些已建產(chǎn)能已成為“僵尸產(chǎn)能”。即使在2021年下半年，當(dāng)氧化鋁工業(yè)充滿利潤(rùn)時(shí)，這些“僵尸產(chǎn)能”仍未被打開(kāi)或大修和技術(shù)改造。預(yù)計(jì)未來(lái)不會(huì)再開(kāi)放這部分產(chǎn)能。剔除這部分產(chǎn)能，氧化鋁有效產(chǎn)能(即在盈利的情況下能夠大概率正常運(yùn)轉(zhuǎn)的產(chǎn)能)僅為8355萬(wàn)噸，只能支撐3873萬(wàn)噸電解鋁的生產(chǎn)，說(shuō)明氧化鋁市場(chǎng)的供應(yīng)彈性相對(duì)有限。如果是因?yàn)槔麧?rùn)或者原材料等原因不足，結(jié)果導(dǎo)致有效產(chǎn)能部分減少，可能還是會(huì)出現(xiàn)供需錯(cuò)配，導(dǎo)致氧化鋁和價(jià)格單邊上漲。
小編：Miranda